04 Финансы - задачи

Рассмотрим проект, предполагающий инвестиции в размере и денежные потоки (доход или убытки) в размерах и через 1 и 2 года соотвественно. Известно, что инвестор , принимая во внимание ставку дисконтирования , не принял бы данный проект, а инвестор , рассматривающий ставку , принял бы проект. Считайте, что оба инвестора принимали решения, рассчитывая чистую приведенную стоимость ().

а) Какие факторы могут влиять на ставку дисконтирования, с помощью которой инвесторы могут принимать решения о принятии проектов?

б) Определите возможные пары , удовлетворяющих условиям задачи, при различных значениях .

в) Как известно, инвесторы могут не только ориентороваться на величину чистой приведенной стоимости. Они используют и другие показатели, например, внутренняя норма доходности, окупаемость, балансовая рентабельность, индекс рентабельности и другие. На диаграмме ниже вы можете наблюдать результаты опроса финансовых директоров о том, какие методы чаще всего применяются в их компаниях для оценки инвестиционных проектов.

Источник: J. R. Graham and C. R. Harvey. The Theory and Practice of Finance: Evidence from the Field. Journal of Financial Economics 61 (2001), С. 187–243, 2001

Назовите и опишите причины, по которым чистая приведенная стоимость не может быть универсальным показателем, с помощью которого инвесторы могут принимать решения о принятия проектов?

Однажды жителям одного домика в Простоквашино понадобилась корова, на покупку которой денег увы у его жителей не было. В доме жил кот, у которого родилась гениальная идея выпустить облигацию под названием «Матроскин». По ней он будет, начиная со следующего года, выплачивать держателю облигации рублей с постоянным увеличением размера выплат. Таким образом, через два года Матроскину нужно будет выплатить рублей, через три – руб. и тд. Вскоре облигация была куплена родителями дяди Федора и покупка коровы свершилась. Мама Федора, работающая в финансовой сфере, отлично разбирается в ценных бумагах и определила, что покупка данной бумаги по цене руб. эквивалента другой альтернативе использования средств (т.е. ).

Ставка дисконтирования составляет годовых.

Вы не знаете сколько лет Матроскин будет осуществлять выплаты (кот даже может написать, что облигация бессрочная, а значит и выплаты вы будете получать в бесконечной перспективе), однако, имея условия выше, все же можно определить эту характеристику ценной бумаги. Сделайте это.

Инвестор планирует получить через 7 лет сумму в размере 1 000 000 рублей. Банк предлагает депозит с ежегодным начислением процентов по ставке 8% годовых. Рассчитайте текущую стоимость будущей суммы.

Проект требует начальных инвестиций 1 000 тыс. руб. и генерирует постоянный денежный поток 200 тыс. руб. ежегодно бесконечно. Определите внутреннюю норму доходности для данного проекта.

От проекта Икс ожидаются ежегодные денежные поступления в размере 50 000 руб. в течение 7 лет. Ставка дисконтирования – 6%. Найдите текущую стоимость этого проекта.

В экономике номинальная процентная ставка по депозитам составляет 8% годовых, а уровень инфляции ожидается на уровне 5%.

а) Рассчитайте реальную процентную ставку, используя формулу Фишера.

б) Как изменится реальная доходность вклада, если инфляция окажется на 1 процентный пункт выше прогнозируемой?

в) При каком уровне инфляции реальная ставка станет нулевой?

Депозит до востребования стабильно приносит Анне 8% годовых. Сейчас на её счету находятся 2 миллиона рублей. Банк не накладывает никаких ограничений на снятие средств с депозита, ставка процента в любом случае остаётся неизменной.

Анна рассматривает возможность вложить деньги в более доходные, но и более рискованные финансовые инструменты. Она может купить акции компании X (производитель солнечных панелей) или компании Y (производитель генераторов), а также комбинировать эти варианты.

Доходность акций в течение будущего года зависит от спроса на энергию, который неизвестен заранее. Спрос может оказаться либо высоким (и тогда будут пользоваться популярностью солнечные панели компании X), либо низким (и тогда будут пользоваться популярностью генераторы компании Y). Текущая стоимость активов, а также ожидаемая стоимость активов в зависимости от спроса представлены в таблице:

Брать кредит Анна не может, других способов вложения денег нет. Обозначим за и суммы денег (в миллионах рублей), вложенные в акции соответствующих компаний, а за — сумму, оставшуюся на депозите. Под стоимостью портфеля будем понимать сумму стоимости имеющихся у Анны акций и суммы денег на её счету.

а) Предположим, что перед тем, как Анна должна принять решение о вложении в активы, она может получить точный прогноз спроса: «будет высокий спрос» или «будет низкий спрос». Как Анна поступит со своими деньгами в зависимости от прогноза (считайте, что она безоговорочно верит этому прогнозу), если она хочет, чтобы стоимость её портфеля через год была максимальной? Чему будет равна ожидаемая стоимость её портфеля через год в каждом из этих случаев?

б) Предположим, Анна должна принять решение до того, как стал известен прогноз спроса. Для каждого распределения денег между акциями и депозитом она рассчитывает стоимость своего портфеля через год при наименее благоприятном для данного распределения денег сценарии спроса. Затем она выбирает такое распределение денег, при котором рассчитанная минимальная стоимость портфеля через год максимальна. (Назовем такую стратегию осторожной.) Как она распределит деньги в этом случае? Чему будет равна стоимость её портфеля через год?

в) Если бы у Анны была возможность заплатить за получение точного прогноза спроса до вложения в активы, какую максимальную сумму она была бы готова заплатить? Считайте, что оплата производится до получения прогноза, а Анна придерживается осторожной стратегии как при выборе распределения денег, так и при принятии решения о том, покупать прогноз или нет.